{"id":105780,"date":"2025-11-13T00:21:43","date_gmt":"2025-11-13T00:21:43","guid":{"rendered":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=105780"},"modified":"2025-11-13T00:21:43","modified_gmt":"2025-11-13T00:21:43","slug":"openai-va-a-tener-que-pagar-una-fortuna-en-obligaciones-crediticias-en-2026-hoy-por-hoy-las-cuentas-no-salen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=105780","title":{"rendered":"OpenAI va a tener que pagar una fortuna en obligaciones crediticias en 2026. Hoy por hoy las cuentas no salen"},"content":{"rendered":"
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En los \u00faltimos meses OpenAI ha firmado acuerdos por valor de m\u00e1s de 1,4 billones de d\u00f3lares en infraestructura \u2014centros de datos\u2014\u00a0que se contruir\u00e1<\/a> en los pr\u00f3ximos 8-10 a\u00f1os. El problema es que para ello tendr\u00e1 que afrontar unas obligaciones crediticias gigantescas que obligar\u00e1n a miles de millones de d\u00f3lares en 2026, y no est\u00e1 nada claro c\u00f3mo van a poder afrontar esos pagos.\u00a0<\/p>\n

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Mal asunto<\/strong>. Su estructura de ingresos actual desde luego no soporta tal deuda. Sam Altman indic\u00f3 en X<\/a> que esperan terminar el a\u00f1o con m\u00e1s de 20.000 millones de d\u00f3lares de tasa anualizada de ingresos. Aun as\u00ed seguir\u00e1n en n\u00fameros (muy) rojos aunque tambi\u00e9n prometen que para 2030 ingresar\u00e1n \u00abcientos de miles de millones de d\u00f3lares<\/a>\u00ab. Las cuentas no salen, y eso hace que sea virtualmente imposible atender a todos los compromisos crediticios sin recurrir a formas extraordinarias de financiaci\u00f3n, refinanciaci\u00f3n o…<\/p>\n

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\n \"Ingresos
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Rescate<\/strong>. La semana pasada ya se habl\u00f3 de c\u00f3mo tanto NVIDIA como OpenAI hab\u00edan dejado caer la posibilidad de que pap\u00e1 estado tuviera que rescatarles en caso de debacle<\/a>. El propio Sam Altman aclar\u00f3 poco despu\u00e9s<\/a> que \u00abno tenemos ni queremos garant\u00edas del gobierno […] y los contribuyentes no deber\u00edan rescatar a empresas que toman malas decisiones de negocio\u00bb.\u00a0<\/p>\n

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No quiere rescate, pero s\u00ed habla de acuerdos con el gobierno<\/strong>. Aunque Altman aclar\u00f3 que no buscaba rescates gubernamentales, s\u00ed dej\u00f3 claro que hay un debate sobre una estrategia para afrontar esos cr\u00e9ditos:\u00a0<\/p>\n

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\u00abEl \u00fanico \u00e1mbito en el que hemos debatido las garant\u00edas de pr\u00e9stamo es en el marco del apoyo a la construcci\u00f3n de f\u00e1bricas de semiconductores en Estados Unidos […] Por supuesto, esto es diferente de que los gobiernos garanticen la construcci\u00f3n de centros de datos con fines privados\u00bb.<\/p><\/blockquote>\n

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\n \"OpenAI
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Parece imposible que logren salir de esta<\/strong>. Como explica el analista Ed Zitron en su newsletter<\/a>, OpenAI necesita 400.000 millones de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos 12 meses para afrontar esas obligaciones crediticias. No solo eso: para \u00e9l los planes de OpenAI de construir chips con Broadcom<\/a> y llenar un centro de datos de 1 GW o el de crear centros de datos similares con chips AMD<\/a> Instinct o con los Vera Rubin de NVIDIA<\/a> supondr\u00e1 gastar m\u00e1s de 100.000 millones de d\u00f3lares: \u00abNo hay tiempo suficiente para construir estos centros de datos. Y si hubiera tiempo suficiente, no habr\u00eda dinero suficiente. Y si hubiera dinero suficiente, no habr\u00eda suficientes transformadores (el\u00e9ctricos), acero de grado el\u00e9ctrico o talento especializado para suministrar la electricidad para estos centros de datos\u00bb. Es todo un gigantesco castillo de naipes<\/a>.<\/p>\n

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Estrategias posibles<\/strong>. OpenAI depende cada vez m\u00e1s de emisiones de deuda y de inversores estrat\u00e9gicos, pero tambi\u00e9n de esos acuerdos de financiaci\u00f3n circular a los que ha llegado con varias compa\u00f1\u00edas. SoftBank, que ya invirti\u00f3 en OpenAI, podr\u00eda ampliar su apuesta, sobre todo ahora que acaba de vender por completo toda su participaci\u00f3n en NVIDIA<\/a>. Aunque con la venta ha obtenido casi 6.000 millones de d\u00f3lares, la cifra sigue siendo insuficiente aun invirti\u00e9ndola en OpenAI. Y por supuesto OpenAI podr\u00eda lograr un crecimiento explosivo de ingresos, pero no est\u00e1 nada claro que logre tal crecimiento a corto plazo.<\/p>\n

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La otra soluci\u00f3n: bajar el ritmo<\/strong>. La desmedida ambici\u00f3n de OpenAI hace que todo lo que rodea a sus acuerdos y propuestas sea absolutamente descomunal, y eso tambi\u00e9n afecta a sus obligaciones crediticias. Adoptar una estrategia algo menos arriesgada y plantear plazos algo m\u00e1s factibles podr\u00eda reducir la tensi\u00f3n financiera a la que est\u00e1 sometida la empresa… pero tambi\u00e9n generar\u00eda dudas sobre esas promesas de crecimiento que han hecho Altman y los suyos durante a\u00f1os.<\/p>\n

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\u00bfSalida a bolsa?<\/strong> Otra opci\u00f3n para OpenAI es la de salir a bolsa ahora que ha logrado completar la reestructuraci\u00f3n y se ha convertido en una organizaci\u00f3n con \u00e1nimo de lucro<\/a> bajo el paraguas, eso s\u00ed, de la Fundaci\u00f3n OpenAI. En los \u00faltimos d\u00edas se hablaba de c\u00f3mo esa opci\u00f3n permitir\u00eda a la empresa conseguir una valoraci\u00f3n de un bill\u00f3n de d\u00f3lares<\/a>, pero los analistas dudan<\/a> que algo as\u00ed vaya a producirse a corto plazo… si es que se produce.<\/p>\n

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Y la burbuja sigue creciendo<\/strong>. Analistas como Scott Galloway explicaban<\/a> recientemente que las valoraciones de empresas como NVIDIA, Oracle o AMD est\u00e1n condicionadas a esos acuerdos \u00abcon apretones de manos\u00bb con otras compa\u00f1\u00edas como OpenAI. Para \u00e9l esos acuerdos no tienen sustancia: hay mucho ruido y pocas nueces. Si el mercado acaba perdiendo la confianza, las consecuencias podr\u00edan ser terribles y la hipot\u00e9tica burbuja podr\u00eda estallar<\/a>.<\/p>\n

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\n \"Captura
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Fuente: Apollo Academy<\/span>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n

Todos los huevos en la misma cesta<\/strong>. La concentraci\u00f3n burs\u00e1til no ayuda. Torsten Sloj, economista jefe de Apollo Global Management, lleva tiempo hablando de la peligrosa concentraci\u00f3n del \u00edndice S&P 500 en 2025. Hace unos d\u00edas publicaba un gr\u00e1fico<\/a> en el que mostraba el retorno de diversos activos en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, y hay una conclusi\u00f3n clara: mientras que \u00ablas Siete Magn\u00edficas\u00bb han crecido de forma excepcional, el resto apenas lo han hecho.\u00a0<\/p>\n

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Imagen | Steve Juvetson<\/a><\/p>\n

En Xataka | Hay una carrera en la que Anthropic le est\u00e1 ganando la partida a OpenAI: en la de ser rentable<\/a><\/p>\n<\/p><\/div>\n

Ver fuente<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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