{"id":107937,"date":"2025-11-24T19:53:39","date_gmt":"2025-11-24T19:53:39","guid":{"rendered":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=107937"},"modified":"2025-11-24T19:53:39","modified_gmt":"2025-11-24T19:53:39","slug":"alguien-ha-echado-un-vistazo-a-la-burbuja-de-las-puntocom-y-ha-comparado-sus-datos-con-los-de-la-ia-y-no-es-optimista","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=107937","title":{"rendered":"Alguien ha echado un vistazo a la burbuja de las puntocom y ha comparado sus datos con los de la IA. Y no es optimista"},"content":{"rendered":"
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La expectaci\u00f3n y el optimismo desaforado sobre la revoluci\u00f3n de la IA est\u00e1 dando paso a una etapa de risas nerviosas. La pregunta ya no es si hay una burbuja de la IA<\/a>, sino cu\u00e1ndo explotar\u00e1 y qu\u00e9 impacto tendr\u00e1 esa explosi\u00f3n. Es inevitable comparar esta situaci\u00f3n con la que vivimos con el auge de internet y la burbuja de las puntocom, pero es que esta es a\u00fan peor.<\/p>\n

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A\u00f1os perro, a\u00f1os rat\u00f3n<\/strong>. Vinton Cerf, uno de los padres de internet, hablaba en 1999<\/a> de c\u00f3mo \u00abun a\u00f1o en el negocio de internet era como un a\u00f1o perro, es decir, siete a\u00f1os en la vida de una persona normal\u00bb. Todo iba muy r\u00e1pido entonces, pero ahora se habla<\/a> de \u00aba\u00f1o rat\u00f3n\u00bb: cada uno de ellos equivaldr\u00eda a unos 35 a\u00f1os humanos. En la IA todo va ciertamente mucho m\u00e1s r\u00e1pido, y eso es muy, muy peligroso.<\/p>\n

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Las ca\u00eddas en bolsa no ayudan<\/strong>. Hasta hace un mes el extraordinario optimismo que exist\u00eda en este mercado hab\u00eda hecho que las grandes tecnol\u00f3gicas no pararan de crecer en bolsa mientras el resto de la econom\u00eda apenas s\u00ed lo hac\u00eda. NVIDIA ha sido el mejor ejemplo de ello, pero en el \u00faltimo mes han ca\u00eddo un buen pu\u00f1ado de acciones de tecnol\u00f3gicas. La propia NVIDIA, (-4%), Microsoft (-10%), Meta (-20%), Amazon (-2%), Broadcom (-4%), Oracle (-30%), AMD (-20%), Intel (-10%). Solo Google (+15%) y Apple (+3%) parecen resistir esta tendencia bajista.<\/p>\n

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\n \"Captura<\/p><\/div>\n<\/div>\n

La burbuja es enorme<\/strong>. \u00a0Las \u00faltimas estimaciones<\/a> para los gastos de capital (capex) sumados a las inversiones<\/a> de capital riesgo ya superan los 600.000 millones de d\u00f3lares para 2025, y la consultora Gartner indic\u00f3 que seg\u00fan sus datos en 2025 el gasto relacionado con IA ascender\u00e1 en 2025 a 1,5 billones de d\u00f3lares<\/a>, cuando en 2024 fue de 988.000 millones. Para 2026 estima que se superar\u00e1n los dos billones de d\u00f3lares.\u00a0<\/p>\n

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Y ha crecido mucho m\u00e1s r\u00e1pido<\/strong>. Como explica<\/a> el analista Fred Vogelstein,\u00a0ese gasto \u00abse est\u00e1 produciendo en una fracci\u00f3n de tiempo. La burbuja de internet se infl\u00f3 durante 4,6 a\u00f1os antes de explotar. La burbuja de la IA se ha inflado en dos tercios de ese tiempo\u00bb. Las cifras siguen creciendo sin parar, se hacen m\u00e1s grandes y empiezan a no tener sentido<\/a>. Y cuando no tienen sentido, es probable que realmente no lo tengan.\u00a0<\/p>\n

Demasiada concentraci\u00f3n<\/strong>. Hay diferencias entre esta burbuja y la de las puntocom. Por ejemplo, gran parte de la gigantesca inversi\u00f3n en centros de datos proviene de las propias empresas tecnol\u00f3gicas, y no tanto de empresas de capital riesgo o de inversi\u00f3n. Aun as\u00ed, la concentraci\u00f3n es enorme<\/a>: Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, NVIDIA, Oracle y Apple representan aproximadamente una tercera parte del mercado cr\u00edtico S&P 500, que ya apuntaba a ello hace a\u00f1os, antes incluso de que todo el mundo se pusiera a hablar de IA<\/a>. Ya hemos visto este a\u00f1o c\u00f3mo si las tecnol\u00f3gicas ca\u00edan<\/a>, la econom\u00eda se resent\u00eda de forma notable.<\/p>\n

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Esto no es una inversi\u00f3n, es una apuesta<\/strong>. Las empresas como Microsoft, Alphabet, Meta o Amazon est\u00e1n hablando de gastos de capital (capex) proyectados de 70.000 a 100.000 millones de d\u00f3lares en centros de datos. Estas empresas se lo est\u00e1n jugando todo a la IA<\/a>, cuando de momento no hay justificaci\u00f3n razonable para hacerlo porque la incertidumbre es total. La mejor forma de entender esa filosof\u00eda es recordar lo que dijo Mark Zuckerberg sobre su inversi\u00f3n en IA:\u00a0<\/p>\n

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\u00abVamos a invertir agresivamente. Incluso si perdi\u00e9ramos un par de cientos de miles de millones de d\u00f3lares ser\u00eda un fastidio, pero es mejor que quedarnos atr\u00e1s en la carrera por la superinteligencia\u00bb.\u00a0<\/p><\/blockquote>\n

O lo que es lo mismo: si no arriesgas, no ganas.<\/p>\n

OpenAI, paradigma de la burbuja<\/strong>. Si hay una empresa que represente la locura que se vive por la IA, esa es OpenAI. Est\u00e1 valorada en 500.000 millones de d\u00f3lares<\/a>, pero la propia empresa estima que hasta 2029 no comenzar\u00e1 a ganar dinero<\/a>. Se estima que su \u00abquema de efectivo\u00bb (cash burn) en 2025 sea de 8.000 millones de d\u00f3lares, y que en 2026 esa cifra pase a ser de 17.000 millones de d\u00f3lares. Est\u00e1 creciendo en ingresos, s\u00ed<\/a>, pero no a un ritmo sostenible de momento. Las cuentas no salen, pero lo importante para Sam Altman (y sus inversores) es que te\u00f3ricamente acabar\u00e1n saliendo. O eso dicen ellos.<\/p>\n

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Fuente: Bloomberg.<\/span>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n

Financiaci\u00f3n circular<\/strong>. Otra se\u00f1al de alerta la estamos viviendo con los recientes acuerdos de financiaci\u00f3n circular<\/a> entre grandes empresas<\/a> tecnol\u00f3gicas. En dichas alianzas OpenAI y NVIDIA (entre otras) se est\u00e1n convirtiendo en algo as\u00ed como bancos e inversores que garantizan la demanda de sus productos. Eso logra que estas empresas salgan probablemente reforzadas, pero tambi\u00e9n aumenta el riesgo sist\u00e9mico de esa explosi\u00f3n de burbuja. Lo estamos viendo con Oracle, que emiti\u00f3 18.000 millones de d\u00f3lares en bonos<\/a> y ha elevado su deuda total por encima de los 100.000 millones de d\u00f3lares. Otras est\u00e1n en una situaci\u00f3n comprometida<\/a> tambi\u00e9n.<\/p>\n

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Valoraciones disparatadas<\/strong>. Y tenemos m\u00e1s avisos inquietantes, desde luego. Entre ellos, los que afectan a las inversiones y valoraciones multimillonarias que est\u00e1n recibiendo las startups de IA. Reflection AI, la empresa fundada por dos exinvestigadores de Google DeepMind, ha levantado 2.000 millones de d\u00f3lares<\/a> en una ronda, mientras que Safe SuperIntelligence, la startup creada por Ilya Sutskever, est\u00e1 valorada en 32.000 millones de d\u00f3lares<\/a> sin tener producto p\u00fablico alguno. Se estima que hay 498 unicornios de IA<\/a>, y no parece que la fiebre inversora tenga freno, como demuestra el inter\u00e9s por la inminente startup de Yann LeCun<\/a>.\u00a0<\/p>\n

Altman, Nadella y Pichai avisan<\/strong>. Hasta los l\u00edderes tecnol\u00f3gicos reconocen que hay indicios de una burbuja tecnol\u00f3gica<\/a>, aunque lo hacen con matices. Pichai hablaba de que observaba \u00abelementos de irracionalidad\u00bb, y en esa misma l\u00ednea estaban Satya Nadella<\/a> (Microsoft) o Sam Altman<\/a> (OpenAI). Mientras, Robin Li, CEO de Baidu, explic\u00f3 hace meses que estamos ante una burbuja que har\u00e1 que solo el 1% de las empresas sobrevivan<\/a>.\u00a0<\/p>\n

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China<\/strong>. Ese gasto desaforado se ha visto adem\u00e1s ayudado por el auge de China en este \u00e1mbito. El gigante asi\u00e1tico ha demostrado su capacidad para desarrollar modelos abiertos<\/a> extraordinarios. El efecto DeepSeek<\/a> provoc\u00f3 que en EEUU las empresas echaran a\u00fan m\u00e1s le\u00f1a (dinero) al fuego mientras China toma una postura m\u00e1s conservadora<\/a>. Dominar la IA es una gran preocupaci\u00f3n de seguridad nacional y eso vincula las valoraciones con la imprevisibilidad pol\u00edtica y arancelaria<\/a>.<\/p>\n

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Fuente: Financial Review<\/span>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n

Pero esta burbuja no es como la otra<\/strong>.\u00a0Aunque todo parece disparado, si uno echa la vista atr\u00e1s se da cuenta de que hay se\u00f1ales que dejan claro que (de momento) la situaci\u00f3n no es del todo comparable a la de la burbuja de las puntocom. En Financial Review<\/a> comparan por ejemplo el \u00edndice de rendimiento de los valores tecnol\u00f3gicos del Nasdaq, que estaba absolutamente disparada tres a\u00f1os antes de que explotara. En el caso de la IA ese crecimiento, aunque notable, no es tan grande. Hay otros factores a los que aluden y que parecen hacer pensar que la situaci\u00f3n es inquietante, pero no alarmante:<\/p>\n

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