{"id":65228,"date":"2025-05-07T01:30:33","date_gmt":"2025-05-07T01:30:33","guid":{"rendered":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=65228"},"modified":"2025-05-07T01:30:33","modified_gmt":"2025-05-07T01:30:33","slug":"bbva-quiere-comprar-sabadell-por-menos-de-lo-que-vale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=65228","title":{"rendered":"BBVA quiere comprar Sabadell por menos de lo que vale"},"content":{"rendered":"
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La CNMC ha dado luz verde a la OPA de BBVA sobre Banco Sabadell<\/a> imponiendo compromisos para tres a\u00f1os, pero el mayor obst\u00e1culo no es regulatorio sino financiero. La operaci\u00f3n presenta una paradoja matem\u00e1tica: BBVA ofrece bastante menos de lo que ya valen las acciones del Sabadell en bolsa<\/a>.<\/p>\n

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El visto bueno del organismo de competencia, lejos de despejar el camino, ha puesto sobre la mesa las contradicciones de una operaci\u00f3n que lleva m\u00e1s de un a\u00f1o gest\u00e1ndose y que sigue teniendo serios obst\u00e1culos tanto financieros como pol\u00edticos.<\/p>\n

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En cifras<\/strong>. El banco vasco propone un canje de una acci\u00f3n suya por cada 4,83 acciones de Sabadell<\/a>, lo que valora cada t\u00edtulo del banco catal\u00e1n en 2,39 euros, frente a los 2,56 euros a los que cotiza<\/a>. Este diferencial negativo del 7% es la principal anomal\u00eda de esta operaci\u00f3n.<\/p>\n

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Dif\u00edcilmente hay motivos para que los accionistas del Sabadell acepten esta propuesta.<\/p>\n

\u00bfPrincipal perdedor? <\/strong>Los peque\u00f1os accionistas del Sabadell, que representan casi el 50% del capital<\/a>, no tienen incentivos para aceptar una oferta que les har\u00eda perder dinero respecto a vender sus acciones directamente en el mercado.<\/p>\n

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Esta estructura atomizada del accionariado<\/a> es precisamente uno de los grandes retos que tiene por delante BBVA, que necesitar\u00eda convencer a miles de inversores minoristas de que acepten una operaci\u00f3n que, al menos en t\u00e9rminos estrictamente econ\u00f3micos, les perjudica.<\/p>\n

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Entre l\u00edneas<\/strong>. El descuento del 7% indica que el mercado asigna pocas probabilidades de \u00e9xito a la operaci\u00f3n. Si los inversores creyeran que la OPA prosperar\u00e1, el precio del Sabadell estar\u00eda convergiendo hacia la oferta de BBVA, no alej\u00e1ndose de ella.<\/p>\n

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Aunque BBVA intenta transmitir una narrativa optimista sobre las posibilidades de \u00e9xito de su oferta, esa brecha del 7% transmite lo contrario.<\/p>\n

Punto de inflexi\u00f3n<\/strong>. BBVA ha repetido que no mejorar\u00e1 su oferta porque hacerlo perjudicar\u00eda a sus propios accionistas. Sus c\u00e1lculos indican que dispone de hasta 2.300 millones para mejorar la operaci\u00f3n, pero esto erosionar\u00eda la rentabilidad para sus inversores.<\/p>\n

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El banco est\u00e1 en una encrucijada:<\/p>\n