{"id":66914,"date":"2025-05-14T19:41:27","date_gmt":"2025-05-14T19:41:27","guid":{"rendered":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=66914"},"modified":"2025-05-14T19:41:27","modified_gmt":"2025-05-14T19:41:27","slug":"es-mucho-mas-eficiente-que-antes-pero-su-valor-sigue-siendo-menor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=66914","title":{"rendered":"es mucho m\u00e1s eficiente que antes pero su valor sigue siendo menor"},"content":{"rendered":"<div>\n<p>Telef\u00f3nica ha publicado <a rel=\"noopener, noreferrer\" href=\"https:\/\/www.telefonica.com\/es\/accionistas-inversores\/informacion-financiera\/resultados-trimestrales\/2025\/\" target=\"_blank\">los resultados de un primer trimestre<\/a> que, sobre el papel, deber\u00eda satisfacer al mercado:<\/p>\n<ul>\n<li>Suben ingresos (+1,3% org\u00e1nico).<\/li>\n<li>Mejoran m\u00e1rgenes en sus grandes mercados: Espa\u00f1a, Brasil y Alemania.<\/li>\n<li>Reduce deuda.<\/li>\n<li>Y reduce CapEx.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Pero el beneficio neto de operaciones continuadas cae un 26% y el flujo de caja libre es negativo.<\/p>\n<p>El resultado: una empresa que avanza, pero no despega.<\/p>\n<p><strong>S\u00ed, pero<\/strong>. El desplome contable lo definen casi en su totalidad <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/argentina-dice-no-a-venta-filial-telefonica-a-clarin-telefonica-espana-dice-no-mi-problema\" data-vars-post-title=\"Argentina dice &quot;no&quot; a la venta de la filial de Telef\u00f3nica a Clar\u00edn. Telef\u00f3nica Espa\u00f1a dice &quot;no es mi problema&quot; \" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/argentina-dice-no-a-venta-filial-telefonica-a-clarin-telefonica-espana-dice-no-mi-problema\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">la salida de Argentina<\/a> y <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/telefonica-cierra-etapa-latinoamerica-peru-ha-escapado-desastre\" data-vars-post-title=\"Tras a\u00f1os de fracasos, Telef\u00f3nica ha salido poco a poco de Latinoam\u00e9rica. De Per\u00fa ha salido directamente corriendo\" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/telefonica-cierra-etapa-latinoamerica-peru-ha-escapado-desastre\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">la huida de Per\u00fa<\/a>: 1.731 millones de euros menos. Era algo anticipado.<\/p>\n<p><!-- BREAK 1 --> <\/p>\n<p>Sin embargo, no es solo un asunto contable: Telef\u00f3nica crece menos de lo que recorta. Y eso pesa. El margen mejora por las desinversiones, pero no por una mejor explotaci\u00f3n de sus activos. Eso s\u00ed, un dato importante: Telef\u00f3nica est\u00e1 ganando m\u00e1s por cada euro que invierte, con un crecimiento del 0,4% en su rentabilidad operativa.<\/p>\n<p><!-- BREAK 2 --><\/p>\n<p><strong>Entre l\u00edneas<\/strong>. Es una paradoja latente: Telef\u00f3nica vale menos pese a ser m\u00e1s eficiente que antes. Gana menos, pero gestiona mejor. Sus fundamentales mejoran, pero no su relato. Tampoco su cotizaci\u00f3n, que <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/gran-reset-bursatil-telefonica-llegada-murtra-le-coloca-maximos-ultimos-tres-anos\" data-vars-post-title=\"Las acciones de Telef\u00f3nica llevaban a\u00f1os desplomadas. Un cambio de CEO ha cambiado la din\u00e1mica\" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/gran-reset-bursatil-telefonica-llegada-murtra-le-coloca-maximos-ultimos-tres-anos\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">ha vuelto a m\u00e1ximos de los \u00faltimos tres a\u00f1os<\/a> pero a\u00fan no llega al despegue vertical.<\/p>\n<p><!-- BREAK 3 --> <\/p>\n<p>El mercado busca en una gran teleco algo m\u00e1s que simple ejecuci\u00f3n: quiere visi\u00f3n, impulso, crecimiento.<\/p>\n<div class=\"article-asset article-asset-normal article-asset-center\">\n<div class=\"desvio-container\">\n<div class=\"desvio\">\n<div class=\"desvio-figure js-desvio-figure\">\n    <a href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/telefonica-esta-a-punto-hacerse-sorpasso-a-su-futuro-no-esta-comunicaciones\" class=\"pivot-outboundlink\" data-vars-post-title=\"Telef\u00f3nica est\u00e1 a punto de hacerse el &#039;sorpasso&#039; a s\u00ed misma: su futuro ya no est\u00e1 en las comunicaciones\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><br \/>\n     <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" alt=\"Telef\u00f3nica est\u00e1 a punto de hacerse el 'sorpasso' a s\u00ed misma: su futuro ya no est\u00e1 en las comunicaciones\" width=\"375\" height=\"142\" src=\"https:\/\/i.blogs.es\/e6ddb3\/foto-distrito\/375_142.jpeg\"\/><br \/>\n    <\/a>\n   <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<p><strong>Marcando agenda<\/strong>. Telef\u00f3nica Tech, la divisi\u00f3n de desarrollos tecnol\u00f3gicos<a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/telefonica-tiene-100-anos-ahora-cuando-tiene-que-decidir-que-quiere-ser-mayor-esta-frente-a-su-mayor-dilema-existencial\" data-vars-post-title=\"100 a\u00f1os despu\u00e9s de su nacimiento, Telef\u00f3nica afronta el mayor dilema existencial de su historia: qu\u00e9 quiere ser de mayor\" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/telefonica-tiene-100-anos-ahora-cuando-tiene-que-decidir-que-quiere-ser-mayor-esta-frente-a-su-mayor-dilema-existencial\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"> a la que se encomienda la empresa para ser percibida como una tecnol\u00f3gica<\/a> y no como una simple teleco, ha vuelto a crecer por encima del grupo (+6,6%) y su facturaci\u00f3n anualizada ya equivale a una mediana del IBEX: 2.100 millones de euros.<\/p>\n<p><!-- BREAK 4 --><\/p>\n<p>Pero Telef\u00f3nica sigue sin desglosar su rentabilidad ni presentarla como una unidad aut\u00f3noma. As\u00ed que sigue siendo relativamente invisible. Es un activo prometedor encerrado en una vitrina opaca. Es su divisi\u00f3n m\u00e1s alineada con el futuro, pero la menos visible para analistas.<\/p>\n<p><!-- BREAK 5 --><\/p>\n<ul>\n<li>Falta un mejor escaparate, o al menos uno m\u00e1s claro, para Telef\u00f3nica Tech. Sin un relato aut\u00f3nomo ni cuentas separadas, el mercado dif\u00edcilmente puede ponerle precio.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>En detalle<\/strong>. En Espa\u00f1a, Telef\u00f3nica ha logrado consolidar lo que antes parec\u00eda improbable: crecer. Contin\u00faa as\u00ed la buena inercia <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/nueva-guardia-telefonica-marc-murtra-emilio-gayo-dupla-que-busca-crear-campeon-europeo\" data-vars-post-title=\"La nueva guardia de Telef\u00f3nica: Marc Murtra y Emilio Gayo, la dupla que busca crear un campe\u00f3n europeo\" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/nueva-guardia-telefonica-marc-murtra-emilio-gayo-dupla-que-busca-crear-campeon-europeo\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">lograda por Emilio Gayo, ascendido a CEO<\/a>. Los ingresos y el margen han subido en torno a un 2%, <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/servicios\/quieres-movil-gratis-dame-48-meses-permanencia-cambio-condiciones-movistar\" data-vars-post-title=\"Si quieres un m\u00f3vil gratis, dame 48 meses de &quot;permanencia&quot;: el cambio de condiciones de Movistar\" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/servicios\/quieres-movil-gratis-dame-48-meses-permanencia-cambio-condiciones-movistar\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">los terminales<\/a> despegan con casi un 18% m\u00e1s, y el <em>churn \u2013<\/em>tasa de cancelaci\u00f3n<em>\u2013 <\/em>se mantiene estable en un 0,9% pese a <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/servicios\/entra-vigor-subida-precios-movistar-para-2025-estas-todas-tarifas-afectadas-a-partir-hoy\" data-vars-post-title=\"Entra en vigor la subida de precios de Movistar para 2025: estas son todas las tarifas afectadas a partir de hoy \" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/servicios\/entra-vigor-subida-precios-movistar-para-2025-estas-todas-tarifas-afectadas-a-partir-hoy\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">las subidas de precios<\/a>.<\/p>\n<p><!-- BREAK 6 --> <\/p>\n<p>Por otro lado, <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/acaba-nacer-mayor-gigante-europeo-fibra-optica-espanol\" data-vars-post-title=\"Acaba de nacer el mayor gigante europeo de la fibra \u00f3ptica. Y es espa\u00f1ol \" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/acaba-nacer-mayor-gigante-europeo-fibra-optica-espanol\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">el acuerdo con Vodafone para el despliegue de Fiberpass<\/a> suma 3,65 millones de hogares potenciales.<\/p>\n<ul>\n<li>El ARPU convergente (el ingreso promedio por cliente de paquetes combinados) sube a 92,3 euros, el mayor del grupo.<\/li>\n<li>Ese es el usuario premium, el que m\u00e1s paga, y el que m\u00e1s cuesta perder.<\/li>\n<li>Ninguna otra regi\u00f3n donde tiene presencia Telef\u00f3nica se acerca a un ARPU as\u00ed.<\/li>\n<li>Espa\u00f1a ya no es una r\u00e9mora sino un motor, el negocio vuelve a respirar en casa.<\/li>\n<\/ul>\n<p>El ARPU es, en cualquier caso, un term\u00f3metro de la salud comercial de una empresa. Y de su capacidad para revalorizarse desde dentro.<\/p>\n<p><strong>La gran pregunta<\/strong>. \u00bfPor qu\u00e9 Telef\u00f3nica no revaloriza, si ejecuta bien? Posiblemente porque la ejecuci\u00f3n sin ilusi\u00f3n no basta. Porque el crecimiento percibido importa tanto como el real. Y porque sin narrativa, los n\u00fameros no brillan.<\/p>\n<p><!-- BREAK 7 --><\/p>\n<p>Y de eso se trata: de brillar.<\/p>\n<p>En Xataka | <a class=\"text-outboundlink\" href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/vestager-freno-fusiones-ribera-quiere-bendecirlas-europa-se-juega-su-ultima-carta-telecos\" data-vars-post-title=\"La UE ha pasado a\u00f1os combatiendo ferozmente los monopolios. Teresa Ribera tiene otros planes para las telecos\" data-vars-post-url=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/vestager-freno-fusiones-ribera-quiere-bendecirlas-europa-se-juega-su-ultima-carta-telecos\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">La UE ha pasado a\u00f1os combatiendo ferozmente los monopolios. Teresa Ribera tiene otros planes para las telecos<\/a><\/p>\n<p>Imagen destacada | Telef\u00f3nica<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p><a href=\"https:\/\/www.xataka.com\/empresas-y-economia\/telefonica-esta-buscando-su-lugar-primeros-resultados-murtra-solidos-su-relato-sigue-siendo-debil\" class=\" target=\" title=\"es mucho m\u00e1s eficiente que antes pero su valor sigue siendo menor\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Ver fuente<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Telef\u00f3nica ha publicado los resultados de un primer trimestre que, sobre el papel, deber\u00eda satisfacer al mercado: Suben ingresos (+1,3% org\u00e1nico). Mejoran m\u00e1rgenes en sus grandes mercados: Espa\u00f1a, Brasil y Alemania. Reduce deuda. Y reduce CapEx. Pero el beneficio neto de operaciones continuadas cae un 26% y el flujo de caja libre es negativo. 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