{"id":87959,"date":"2025-08-24T17:12:58","date_gmt":"2025-08-24T17:12:58","guid":{"rendered":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=87959"},"modified":"2025-08-24T17:12:58","modified_gmt":"2025-08-24T17:12:58","slug":"el-de-las-14-millones-de-viviendas-vacias","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/?p=87959","title":{"rendered":"el de las 14 millones de viviendas vac\u00edas"},"content":{"rendered":"
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En mayo de 2024, el New York Times lanzaba<\/a> un reportaje que desnudaba la situaci\u00f3n de la crisis inmobiliaria en China. No hab\u00eda dudas. Se trataba de una de las m\u00e1s graves de su historia reciente y los n\u00fameros eran demoledores: hab\u00eda cuatro millones de apartamentos terminados y sin comprador, y otros diez millones vendidos, pero a\u00fan sin construir<\/a>. La sobreoferta era consecuencia directa de algo que ya hab\u00eda ocurrido en Jap\u00f3n.<\/p>\n

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Un a\u00f1o despu\u00e9s, la situaci\u00f3n es un poco peor.<\/p>\n

El precedente japon\u00e9s. <\/strong>La comparaci\u00f3n entre la actual econom\u00eda china<\/a> y la japonesa de los a\u00f1os noventa<\/a> resultaba inevitable: ambas enfrentan las consecuencias de burbujas inmobiliarias infladas<\/a> por pol\u00edticas fiscales y monetarias err\u00e1ticas, expectativas desmesuradas y un trasfondo demogr\u00e1fico adverso. Jap\u00f3n vivi\u00f3 un auge en los precios de la vivienda que multiplic\u00f3 por m\u00e1s de dos la relaci\u00f3n entre coste y renta, sostenido por una ola de compradores primerizos, pol\u00edticas fiscales favorables al suelo y desregulaci\u00f3n financiera.<\/p>\n

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El espejismo de riqueza<\/a> impuls\u00f3 el consumo y el empleo, pero cuando la poblaci\u00f3n comenz\u00f3 a envejecer y el n\u00famero de nuevos compradores se redujo, los valores inmobiliarios se desplomaron, arrastrando a la bolsa y sumiendo al pa\u00eds en una trampa deflacionaria marcada por desempleo y ca\u00edda de la natalidad.<\/p>\n

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La soluci\u00f3n nipona. <\/strong>Recordaba Japan Times<\/a> que la respuesta pol\u00edtica de Tokio, basada en est\u00edmulos monetarios y fiscales agresivos, diagnostic\u00f3 mal la ra\u00edz del problema: se trataba de un mal demogr\u00e1fico cr\u00f3nico<\/a>, no de un episodio coyuntural. La consecuencia fue agravar los desequilibrios, encarecer a\u00fan m\u00e1s la vivienda, retrasar matrimonios y reducir nacimientos.<\/p>\n

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Con el paso del tiempo, Jap\u00f3n logr\u00f3 escapar de la deflaci\u00f3n, pero qued\u00f3 atrapado en un c\u00edrculo inflacionario de largo plazo<\/a>, con salarios presionados al alza por la escasez laboral, debilitamiento industrial y p\u00e9rdida de competitividad, todo ello agravando la contracci\u00f3n demogr\u00e1fica y perfilando lo que algunos llaman no solo \u201cd\u00e9cadas perdidas\u201d, sino \u201csiglos perdidos\u201d.<\/p>\n

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El desaf\u00edo chino. <\/strong>China enfrenta hoy un panorama a\u00fan m\u00e1s severo<\/a>. La urbanizaci\u00f3n acelerada, la escasez de suelo impuesta por pol\u00edticas p\u00fablicas, la dependencia fiscal de los gobiernos locales de las ventas de terrenos y las expectativas de crecimiento ilimitado inflaron precios hasta niveles sin precedentes<\/a>.<\/p>\n

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En su apogeo, el sector inmobiliario lleg\u00f3 a aportar una cuarta parte del PIB<\/a> nacional y m\u00e1s de un tercio de los ingresos p\u00fablicos, mientras representaba cerca del 70% de los activos familiares<\/a>, frente al 50% en Jap\u00f3n<\/a> en 1990. Con ratios de precio-ingreso m\u00e1s del doble que los japoneses y una inversi\u00f3n residencial que lleg\u00f3 a ser 1,5 veces m\u00e1s alta que la nipona en proporci\u00f3n al PIB, el pinchazo de la burbuja ha dejado millones de viviendas sin demanda, desplome de la construcci\u00f3n, sobrecapacidad cr\u00f3nica y una destrucci\u00f3n de riqueza familiar equivalente a todo un a\u00f1o de producci\u00f3n nacional.<\/p>\n

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Zona residencial en Shanghai<\/span>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n

La trampa demogr\u00e1fica. <\/strong>Si Jap\u00f3n sufri\u00f3 la contracci\u00f3n de compradores primerizos a partir de los 40 a\u00f1os<\/a>, en China la situaci\u00f3n es m\u00e1s grave: debido a la pol\u00edtica del hijo \u00fanico<\/a>, la media de adquisici\u00f3n de la primera vivienda es m\u00e1s temprana, hacia los 28-32 a\u00f1os<\/a>. Esa cohorte alcanz\u00f3 su m\u00e1ximo en 2019, justo antes del estallido de la burbuja, lo que significa que no habr\u00e1 una segunda ola de demanda como la que parcialmente alivi\u00f3 la situaci\u00f3n japonesa en los a\u00f1os 2000.<\/p>\n

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Adem\u00e1s, la poblaci\u00f3n mayor de 65 a\u00f1os crece a un ritmo vertiginoso: lo que a Jap\u00f3n le tom\u00f3 28 a\u00f1os, China lo alcanzar\u00e1 en apenas dos d\u00e9cadas<\/a>, hasta 2040. A ello se suma un consumo interno muy bajo, apenas un 38% del PIB<\/a> en 2020, frente al 50% japon\u00e9s en 1990, lo que limita la capacidad de la demanda interna para amortiguar la crisis.<\/p>\n

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El caso Evergrande. <\/strong>Hoy, el mercado inmobiliario chino, que durante m\u00e1s de dos d\u00e9cadas fue el gran motor de crecimiento econ\u00f3mico, atraviesa una espiral descendente que lleva ya cinco a\u00f1os y amenaza con cronificarse<\/a>. La magnitud del colapso qued\u00f3 de manifiesto con las p\u00e9rdidas r\u00e9cord de Vanke en 2024<\/a> y con la decisi\u00f3n de Evergrande<\/a> (el s\u00edmbolo m\u00e1s notorio del auge y posterior desplome) de retirarse de la Bolsa de Hong Kong tras acumular pasivos por 360.000 millones de d\u00f3lares<\/a>.<\/p>\n

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Evergrande, que en su apogeo lleg\u00f3 a ser la mayor promotora del pa\u00eds y el emblema de una expansi\u00f3n basada en deuda y especulaci\u00f3n, se derrumb\u00f3<\/a> cuando Pek\u00edn impuso l\u00edmites a la financiaci\u00f3n en 2020. Su liquidaci\u00f3n refleja no solo el fracaso de intentos de reestructuraci\u00f3n, sino tambi\u00e9n la profundidad de la crisis que arrastra al resto del sector.<\/p>\n

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Urbanizaci\u00f3n, deuda y especulaci\u00f3n.<\/strong> Recordaba Bloomberg<\/a> que el problema de Pek\u00edn hunde sus ra\u00edces en 1998, cuando se liberaliz\u00f3 el mercado de la vivienda en un pa\u00eds todav\u00eda mayoritariamente rural. En apenas dos d\u00e9cadas, casi 500 millones de personas<\/a> se trasladaron a las ciudades, lo que gener\u00f3 un auge sin precedentes en la construcci\u00f3n y convirti\u00f3 la vivienda en el principal activo de las familias chinas, hasta alcanzar el 80% de su riqueza<\/a>.<\/p>\n

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Entre 2000 y 2015 los precios se multiplicaron por seis<\/a>, alimentados por la especulaci\u00f3n y por un modelo que permiti\u00f3 a promotoras pre-vender viviendas a\u00fan no construidas para financiar su crecimiento. Al mismo tiempo, los gobiernos locales se volvieron dependientes de la venta de terrenos para sostener sus presupuestos, retroalimentando la burbuja. A finales de la d\u00e9cada de 2010, el valor total del sector inmobiliario superaba los 50 billones de d\u00f3lares<\/a>, el doble del mercado de Estados Unidos.<\/p>\n

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Las \u201ctres l\u00edneas rojas\u201d.<\/strong> En 2020, temeroso de una burbuja que pudiera desestabilizar el sistema financiero, el gobierno impuso duras restricciones<\/a>: l\u00edmites al endeudamiento, exigencias de liquidez y freno a la concesi\u00f3n de hipotecas. Estas reglas, conocidas como las \u201ctres l\u00edneas rojas\u201d<\/a>, asfixiaron a promotoras que ya operaban al l\u00edmite de su capacidad financiera. El golpe coincidi\u00f3 con la pandemia de Covid-19, que paraliz\u00f3 obras y fren\u00f3 la demanda<\/a>.<\/p>\n

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En 2021, Evergrande dej\u00f3 de pagar su deuda, lo que marc\u00f3 el inicio oficial de la crisis. Otros gigantes como Country Garden y Sunac siguieron el mismo camino. Desde entonces, los tribunales de Hong Kong han ordenado la liquidaci\u00f3n de varias promotoras<\/a> chinas, incluida China South City Holdings<\/a> en agosto de 2024, confirmando la fragilidad estructural de un sector construido sobre deuda y expectativas irreales.<\/p>\n

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Ca\u00edda de precios y exceso de oferta. <\/strong>La demanda se desplom\u00f3 a partir de 2022, cuando la incertidumbre econ\u00f3mica y la p\u00e9rdida de empleos erosionaron la confianza de los compradores. Los precios cayeron con fuerza, registrando en agosto de 2024 la mayor bajada anual en nueve a\u00f1os. Se acumulan ahora cerca de 400 millones de metros cuadrados<\/a> de viviendas terminadas sin vender, a los que se suman millones de pisos a medio construir que nunca fueron entregados.<\/p>\n

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El sobreendeudamiento familiar agrava la situaci\u00f3n: la deuda hipotecaria alcanza ya el 145% de los ingresos<\/a> disponibles por persona, y la morosidad se sit\u00faa en m\u00e1ximos de cuatro a\u00f1os. Cada vez m\u00e1s familias se ven obligadas a vender con p\u00e9rdidas, lo que acelera la ca\u00edda de precios y erosiona a\u00fan m\u00e1s la confianza.<\/p>\n

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El dilema de Pek\u00edn. <\/strong>El gobierno enfrenta una encrucijada<\/a>. Por un lado, debe sostener un sector que emplea a m\u00e1s de 50 millones de trabajadores<\/a>, sostiene los ingresos de gobiernos locales y representa una parte decisiva del sistema bancario. Por otro, quiere evitar volver al modelo basado en deuda y especulaci\u00f3n<\/a> que condujo a la crisis.<\/p>\n

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Aunque l\u00edderes como Li Qiang han prometido<\/a> nuevas medidas, incluida la flexibilizaci\u00f3n de compras en \u00e1reas suburbanas de Pek\u00edn y la posibilidad de replicar estas iniciativas en Shangh\u00e1i o Shenzhen, la magnitud del problema<\/a> (con deudas de billones de d\u00f3lares y un parque de viviendas sobredimensionado) hace que cualquier intervenci\u00f3n se asemeje m\u00e1s a un intento de contener da\u00f1os que a una soluci\u00f3n definitiva.<\/p>\n

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Un futuro estancado.<\/strong> La advertencia parece clara: mientras Jap\u00f3n tard\u00f3 d\u00e9cadas<\/a> en descubrir que su problema era esencialmente demogr\u00e1fico y no financiero, China corre el riesgo de cometer la misma equivocaci\u00f3n<\/a> con consecuencias a\u00fan m\u00e1s graves. Con una burbuja inmobiliaria m\u00e1s inflada, un consumo interno m\u00e1s d\u00e9bil y un envejecimiento acelerado, el pa\u00eds se adentra en un terreno de vulnerabilidad cr\u00f3nica<\/a>.<\/p>\n

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Si la respuesta sigue siendo inyectar est\u00edmulos de corto plazo en lugar de afrontar reformas profundas en natalidad, bienestar y modelo productivo, el resultado podr\u00eda no ser solo una r\u00e9plica de las \u201cd\u00e9cadas perdidas\u201d japonesas, sino la entrada en una era prolongada de estancamiento<\/a> que comprometa de forma irreversible su proyecci\u00f3n econ\u00f3mica global.<\/p>\n

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Como resum\u00edan en Bloomberg<\/a>, es muy posible que la pregunta ya no sea si China lograr\u00e1 recuperar el dinamismo inmobiliario del pasado, sino si podr\u00e1 reinventar su econom\u00eda sin que la implosi\u00f3n<\/em> del ladrillo lastre durante a\u00f1os el crecimiento, la estabilidad social y la credibilidad del gobierno en su capacidad de gesti\u00f3n.<\/p>\n

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Imagen | Pexels<\/a>, kallerna<\/a>, CEphoto, Uwe Aranas<\/a><\/p>\n

En Xataka | China est\u00e1 moviendo bloques de edificios enteros a la vez para construir debajo. \u00bfPor qu\u00e9? Porque puede<\/a><\/p>\n

En Xataka | China quer\u00eda convertir una aldea en un gran resort tur\u00edstico. No contaba con la resistencia numantina de un vecino<\/a><\/p>\n<\/p><\/div>\n

Ver fuente<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En mayo de 2024, el New York Times lanzaba un reportaje que desnudaba la situaci\u00f3n de la crisis inmobiliaria en China. No hab\u00eda dudas. Se trataba de una de las m\u00e1s graves de su historia reciente y los n\u00fameros eran demoledores: hab\u00eda cuatro millones de apartamentos terminados y sin comprador, y otros diez millones vendidos, […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":87960,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-87959","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tecnologia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/87959","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=87959"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/87959\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/87960"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=87959"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=87959"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/enfoquenoticioso.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=87959"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}